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　　因下游基建和地产投资降幅均较大，今年1-2月中国建筑、中国电建和中国中冶新签合同额同比下降14.3%、19.7%、13%。（慧博投研资讯）而中国化学1-2月新签合同额仍同比增长20.9%（2019年全年增长56.7%）。随着各地复工逐步恢复，预计3月建筑企业订单额将环比大幅回升。建筑工程基本复工，3月建材出货量环比大幅回升。此前受建筑工人返岗率低，原材料和设备物流受阻等影响BOB，建筑施工项目复工率低于建筑企业复工率。从建筑上游的建材出货量来看建筑施工产能的恢复情况，3月第四周全国水泥平均出货率达到68%，去年同期为83%。4月8日武汉解封，预计全国建筑施工项目在4月上旬将能够完全恢复到正常水平。

　　专项债发行提速BOB，Q2财政政策将更积极。3月海外疫情的爆发或将给我国二季度出口和消费造成一定影响BOB。为应对海外疫情冲击影响BOB，我们预计二季度将出现基建项目赶工，而基建投资的向上弹性依赖于项目资金的落地。3月27日，中央政治局召开会议，会议指出，要加大宏观政策调节和实施力度，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模。今年1-2月，全国共发行地方政府债券12230亿元，同比增长56.3%，其中发行专项债94980亿元，同比增长191.3%。

　　投资建议：随着建筑项目施工完全恢复正常BOB，二季度财政政策将更积极有为，专项债发行规模上升助力基建项目融资尽快落地，Q2将迎来项目赶工，利好

　　，因此我们将建筑行业评级由“中性”上调为“强于大市”，能够持续获取订单且融资能力较强的建筑企业将强者恒强，建议关注葛洲坝、中国建筑、中国铁建、中国中铁等龙头建筑企业。风险提示：1）货币和财政政策不及预期导致基建项目融资受阻的风险；2）受境外疫情输入影响，我国防控升级或将导致二季度国内建筑施工强度难以大幅提升的风险；3）应收账款风险；4）上游原材料价格大幅上涨风险。

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